piątek, 22 marca 2013

Istotne zagrożenie dla kursu CHF


Wszystkich kredytobiorców we franku szwajcarskim bardzo cieszy podtrzymywanie decyzji Narodowego Banku Szwajcarii z 6 września 2011 roku o usztywnieniu kursu CHF do EUR na poziomie 1,2 franka. Dzięki temu widzimy kurs CHFPLN bliższy 3 PLN, zamiast 4-5 PLN. 

Utrzymywanie wsparcia na EURCHF jest możliwe dzięki dostarczaniu przez SNB każdej ilości franków, o jaką poproszą ich inwestorzy z całego świata i wymianie ich na różne aktywa, np. inne waluty. To powoduje niebywały wzrost rezerw walutowych Szwajcarii – w 1,5 roku o ponad 50% od ok. 300 mld CHF do poziomu 434,881 mld CHF (na koniec lutego 2013; z wyłączeniem złota). Szwajcaria pod względem wielkości rezerw ustępuje jedynie Chinom, Japonii, Arabii Saudyjskiej, USA i Rosji (wg WGC).

Aktywa SNB. Źródło: UBS
(kliknij, by powiększyć)

czwartek, 14 marca 2013

Najnowsze projekcje inflacji w Szwajcarii



Dziś pojawił się komunikat Narodowego Banku Szwajcarii (SNB), który nie był zaskakujący: stopy procentowe pozostawiono w docelowym przedziale 0,00 – 0,25%, a kurs minimalny na poziomie 1,2 CHF za euro będzie utrzymany. Równocześnie SNB jest gotowy do podjęcia w razie konieczności dalszych kroków w celu obrony gospodarki szwajcarskiej.

Ciekawsze informacje niesie komentarz do tej decyzji. Prognozę inflacji skorygowano w dół względem poprzedniego kwartału w całym okresie prognozy. W IV. kwartale 2012r. inflacja importowana (zależna od czynników zewnętrznych, np. kursu CHF) była niższa niż oczekiwano. 

Szwajcarski bank UBS zobrazował strukturę inflacji następująco (inflacja importowana – ciemny brąz; wykres opublikowany 4 marca br.):

niedziela, 10 marca 2013

Era niskiej inflacji przemija?


Wśród obserwatorów rynków finansowych trwa debata nad konsekwencjami polityki ultraluźnej polityki stóp procentowych. Dziś Polska również pojawiła się w gronie państw, w których stopy procentowe sięgnęły minimów wszechczasów – choć te nadal są stosunkowo wysoko, wciąż dając premię np. za kupno obligacji. Dla porównania – w Szwajcarii obecny poziom stóp to przedział 0-0,25% (rynkowe stopy na dziś – LIBOR CHF 3M – to 0,02%), a w Polsce po ostatniej obniżce jest to nadal względnie wysokie 3,25% (rynkowe - WIBOR 3M - to 3,46%).

Ultraluźna polityka banków centralnych wynika częściowo z nacisków poszczególnych rządów, które życzą sobie ich aktywniejszego działania w celu pobudzenia gospodarki, co wydaje się słuszne na krótką metę, ale w długim terminie naciski na banki centralne mogą spowodować poważne problemy dla gospodarki światowej. Takie stanowisko przedstawiają panowie Sylvester Eijffinger oraz Edin Mujagic, których celne uwagi postanowiłem przetłumaczyć, by udostępnić je szerszej grupie odbiorców w Polsce.

czwartek, 7 marca 2013

Uwaga! Szykują się pierwsze podwyżki stóp procentowych w Szwajcarii?



Czy Szwajcarzy jako pierwsi podniosą stopy procentowe? Winna bańka na rynku nieruchomości…

Jedna z ostatnich informacji, które dotarły do nas ze Szwajcarii, obwieszczała wprowadzenie regulacji bankowych, podnoszących wymogi kapitałowe dla banków (antycykliczny bufor kapitałowy - info w pdf lub w formie artykułu). Wszystko to w celu ostudzenia akcji kredytowej napędzanej niemal darmowym pieniądzem (LIBOR CHF 3M = 0,02%!). Podstawową intencją regulatora było jednak zwiększenie stabilności sektora finansowego, dlatego wpływ na ceny nieruchomości będzie raczej znikomy. 

piątek, 1 marca 2013

Jak zarobimy na słabym jenie?

Jednym z wiodących tematów inwestycyjnych ostatnich miesięcy jest sytuacja na walucie japońskiej. Jen osłabił się znacznie do większości walut, praktycznie tylko z powodu słownej agresji wobec zbyt silnego jena premiera Japonii, Shinzo Abe. Znany spekulant, George Soros, zarobił na słabnącym JPY drobny 1 mld $. Trzeba równocześnie przyznać, że był to jeden z łatwiejszych sposobów na osiągnięcie sporych zysków przy niewielkim ryzyku, osiągalny nie tylko dla wytrawnych inwestorów.


Jednak nas interesuje, czy zwykły Kowalski, np. posiadacz kredytu w CHF może zarobić na słabym jenie? Okazuje się, że pośrednio tak.